XII

書名：超速贏利The Rule

作者：賴瑞海特

2021年1月初版

作者賴瑞海特從小患有學習障礙，一眼全盲，另一眼半盲，不管在球場還是學校似乎都表現不佳，長大後居然用刪去法選擇了能從事的工作—交易，名聲財富成就都相當卓越，不僅是程式交易的先驅者更在2012年獲得美洲《對沖基金評論》，啟發了整個世代的管理期貨基金及對沖基金系統管理者。「我的成就來自個人的重大失敗」，作者在書中無數次的自嘲自己因為小時候過的太挫折了，長大後無論經歷多大的失敗都很快的調整心態思考下一步的行動。唯ㄧ看得到的眼睛卻有閱讀障礙卻也帶給他極強的想像力，讓他在交易上帶來成就，也將這本書寫的生動有趣，將交易、生活和感情互相比喻，易於理解他的投資原則；在閱讀時看到他失敗時跟著緊張，成就來臨時也讀者也會替他開心，讀起來一氣呵成，相當融入作者的的生活中。摘錄其中筆記之

對任何生命、任何動物來說，最重要的就是「生存」。因此，假如可以，我們就會斷尾求生。

知道你是誰：我從失敗學到什麼？

📎面對自己的缺點，並且對失敗釋懷

客觀來說，只要下注，就代表失敗的可能。下注就是在不確定的情況下做決定。即便賠率是一百比一，那麼你還是有一絲贏的機會。

我認為好的賭局，就是你能決定不同的風險；而壞的賭局，就是你輸的遠比可能贏的還多。

了解自己缺點的另一個好處是，你會知道什麼事行不通。因為失敗不帶代表某個行動永遠不可能成功，只是說明你行動的時機不對。如果能發現失敗的原因，那就等於在下一局、下一場比賽佔了上風。

鍛鍊頭腦的目的之一，在於建立「錯誤預估」的機制。當你能很好地判斷錯誤發生的機率時，你就可以做出好的（正確的）關鍵決定。

📎知道自己需要什麼？渴望什麼？

當你知道「自己是誰」以後，就能知道你能做什麼、你成就過什麼、你能力在哪，以及你的缺點在哪。這只是開始而已。接著，你必須知道自己想要什麼。我必須強調「知道自己想要什麼」是最重要的。最後，當我理解自己的目標後，不同的想法自會取得平衡。

 找到你感興趣的領域：我的交易教育

📎檢視賠率

「輸是無可避免的」，即便你萬事俱足，但畢竟你也知道有輸的風險。我開始思考，我要如何準備好「無可避免的」輸呢？

📎四種賭注

根據我的經驗，賭注實際上有四種：好注、壞注、贏注和輸注。好注和壞注指的是賠率，贏錢與輸錢則是結果。你無法徹底控制結果。但是你可以控制兩件事—你下的賭注和你承擔的風險。

假如你都下好注，那麼只要時間一長，平均率一定會站在你這邊。但別忘了「你還是會輸」。因為對這個充滿未知的世界來說，機率準則幾乎不存在。我既然已經明瞭這點，就抱著「不管如何下注都可能會輸」的心情。

最糟糕的事情之一，就是讓你在下了壞注之後，卻幸運的贏錢。但事實上，你並不幸運，因為這正是你對風險越來越不敏感的開始。

你的時間與機會

📎跟注、加碼與蓋牌

我們希望觀察一組可見事實，或是在單一事件中的單一事實。接著，我們計算這些可見事實發生的總次數，然後除以這些可見事實在事件之後發生的次數。而這就是應用機率的方法。換句話說，如果你認為市場在特定事實條件下，會進行特定反應，那麼請測試它一千次，以確認其機率。

再者，我們認為賽局有其「規則」。這些規則有時會使某人受益，並決定唯一可行的方案。在競賽中，試圖讓規則對自己更有利，而我們必須學習專業運動員的邏輯。

賽局理論證明你有三種選擇：跟注、加碼與蓋牌。請注意下述三點：

一）可見事實

二）遊戲規則

三）可行選項：跟注、加碼與蓋牌

你可以選擇是否要下注，或何時要下注，這都沒有問題。然而對你來說，最重要的是「時間」。假設你在玩21點，而你拿到17點，你需要一張四就可以贏，但你已經看到兩張四被翻開了，那你能拿到剩下兩張四的機率有多少？蠻小的。假設你有二十分之一的機會，這代表你還是有可能再拿到一張四，只不過，這不會是好注。最好放棄，最好等時機站在你這邊是，再下注。這就是我說的，你得控制「下一個賭注」的時間點。這就是好投機者與壞投機者的差別。

如果你能學會把「時間」攤開來看，那麼你這一生都將因此受益——我該要和這個人結婚嗎？要做這份工作嗎？該退休嗎？這些都是人生中的重要賭注。如果你在時間上尚有迴旋餘地，那麼你就擁有強大優勢。你可以精算下注時間與當下所屬的情況，並獲得最好的賭注。

下次當你在做決定，或感覺必須下個賭注時，請先停下來問問自己，什麼是「可見事實」？

📎下個會贏的大注

你必須找到能夠贏得高額利潤，但風險很小的賭注（我們成為「不對稱」）。請記住：假如你總是贏，但贏的很小，那麼也不算是真的贏。對不懂遊戲規則的人來說，他們會認為小額進帳是最安全的賭注。但重點是，那並不安全，因為如果你無法擁有大錢，那麼也無法保護自己免於無可避免的損失；那可能是筆交易、突發健康狀況等等。

要賺大錢，你必須押注那些有可能帶來大筆利潤的東西。假如你持續這麼做，那麼最終機率就會對你有利，隨著時間的推移，你終究贏得大錢。這就是為什麼你要持續尋找那種超級商品。這種機會不會每天都有，但是當機回來了，你不能錯過。這就是我所謂的「終極機會」——那種可以徹底改變一切，改變我們人生的機會。

📎問自己：是否已經為輸做好準備？

賭注有兩種：好注和壞注。好注表示贏錢的機率高，而贏的金額大於可能輸的金額；壞注則是風險大、報酬低。對投機者而言，當然要多下好注。

或許你需要一點時間才能接受這個結果，但是偶爾，你會得到比自己所想的還多——你必須學會在生活中思考。

📎低風險與高勝率

你可以選擇設定你的優先事項，然後下注、達成目標，或者，讓生活中的事件自行發生。你必需運用所有的資源與工具，提高勝算。時間是一把利刃，你必需運用對的時機，策略性的下注。而你下注的規模也有絕對的重要性。當你每做一個重大決策時，必需先問自己「我能贏多少？」因為報酬必需真的值得你那麼做。最後你還必需問「我可以輸多少？」因為你不會想贏得酸黃瓜，輸掉三明治吧。

 趨勢追蹤心法：減少損失，持續獲利

📎趨勢交易原則

驅使我的並非貪婪，而是我個人的懶散。我希望「錢能為我工作」，而不是我為它工作。我的目標是建立可以自動運作的系統，所以我不需要因為市場上下波動而寢食難安，甚至能在睡夢中賺錢。

公司基本面不是我感興趣的事情——趨勢交易者買進微軟股票是因為它的股價處於上升趨勢，而且上升的時間夠長，足以確認趨勢成立。趨勢交易者不會試圖預測價格攀升的週期會有多長。只要趨勢衰退，他們就會立刻離場。換句話說，我不是因為知道任何「實情」才賺到錢，我賺錢是因為市場告訴我該怎麼做。我喜歡平衡，這和賽馬差不多，我把風險分散、分得夠遠，所以不會對任何單一交易的結果抓狂。

我必需再重複一次，我向來視「失敗」為交易的一部分，而你也必須將這個原則帶進你的交易實踐中。你必須不斷問自己「在這種情況下，最糟糕的狀況會是什麼？」這個狀況會是你的底線。我總是想知道自己冒的風險是什麼，總是想知道我可以輸多少。

📎趨勢追蹤與買進持有策略

經濟預測相當危險。我們生活在一個快速成長的高科技企業經濟體中，任何公司都可能在十年內崛起並沒落。

沒有任何交易或投資原則能百戰百勝。也因此，最好的方法就是混用不同的策略，並維持其差異性。

📎趨勢追蹤與未知風險

我們永遠記得，每一個動作都蘊含在時間的流逝當中，因此所有的動作都包含某種程度的臆測。

📎我的基本原則

Tisp1 先進場

Tisp2 設立清楚的目標

Tisp3 降低風險。所謂的賽局理論，正是運用可見事實去控制機率的策略。

Tisp4 減少損失，讓獲利項目持續滾動

📎可控的變數：決定自己要輸多少

很多人都難以擺脫「沈沒成本」也就是難以下定決心，離開那些爛機會。假如你被一個爛賭注纏住太久，會因此錯過更好的機會。這個道理既適用於市場，也適用人生。別忘了，在人生或市場中都存在許多我們完全無法控制的變數，但是你可以控制自己的選擇——決定自己願意輸多少。回到最初的問題：你是誰？你想要的東西是什麼？當你掌握趨勢追蹤的基本原則後，你就能為自己做出正確決定。趨勢追蹤的邏輯思考，讓任何有野心的人，都有機會在風險受控的市場進行投資。

📎要怎麼賺大錢，一直都是個熱門的話題，但若你想在市場遊走，更重要的是，學會如何輸錢，如何不書到精光，導致血本無歸。八種輸錢法：

錯誤1：想當個天才。

錯誤2：妄想市場欠你錢

錯誤3：忽視趨勢

錯誤4：無法離開錯誤的決定

錯誤5：在失敗時打腫臉充胖子

錯誤6：只想當贏家

錯誤7：混淆目標

錯誤8：傲慢

有些人生來就有毅力，也有些人需要後天練習。無論如何，如果你打算投資，或者在人生中做大事，你就必須接受挑戰、重新爬起來，並為此屹立不搖。

先知道自己在玩什麼

你得知道自己身在何處，以及知道自己在玩什麼，包括理解遊戲規則與賽局中其他玩家的觀點。如果你能順應局面，就可以增加你所做之事的勝率。

📎非對稱槓桿與保本基金：我的成功方程式

「非對稱槓桿」的風險管理：意旨你所承擔的風險和你所能得到的回報，兩者比例截然不同。對居於市場弱勢的投資者或機構而言，這個概念格外重要。我總是在尋找不對稱的機會，而我也建議你將這個觀念帶進你的人生中。非對稱園裡的三大訣竅：

訣竅一：時間

通常在生活中，你移動得越快越好。但如果你能在時間推移中找出最好的機會，就可以提高自己的勝率。對資產增值而言，時間是最有利的槓桿。

訣竅二：知識

假如你不懂得機率，就不太可能做出聰明的選擇，但學習你所玩的遊戲相關知識也是很重要。《魔球》這本書或電影：數據分析顯示，兩支薪資差距南轅北轍的球隊，比賽表現卻有可能在伯仲之間，這正是非對稱槓桿原理。

訣竅三：金錢(別人的錢)

運用他人的錢，正是創造財富的絕佳槓桿策略

我希望你也能以自己的方式、自己的時間，成就類似的槓桿成功原理。或許你賺不到1億美元，但若你採取正確的投資方式，從長遠來看，賠率將對你有利。

學會我的原則，你要如何實踐它

📎風險控管決定一切

我跟市場先生一點也不熟，更不知道未來會如何發展，但是我可以控制自己的堵住規模和進出場時機。我們必須牢記第一原則：你願意輸多少？

在你能確實回答這些問題之前，請不要進場交易或跟別人打賭任何東西。

風險控管的技巧：

• 用最壞的可能當作你的底線
• 任何單筆交易中，只允許承擔極小比例的股權風險
• 分散賭注，不斷地將投資組合多元化
• 確保你的交易組合非常多元化，而非只是多樣化的複製。
• 堅守你的計劃

我們眼前只有四種投資類型：好注、壞注、贏注、輸注。如果你下注一千次，那麼隨著時間流逝，你終將獲勝。這需要多少時間，我們不得而知。因此你必須事先計畫好，當系統開始輸錢時，你該怎麼做？多數人都無法處理輸錢時的局面，當局事看壞時，他們會試著扭曲、退讓或改變自己的原則。唯有當你在不擔心自己的財務狀況時，你才能在危機中做出最好的決策。當你壟罩在恐懼中，是無法作出合理的判斷。明特的交易系統並沒有把看對行情這件事放在第一順位。我們在乎的是---當我們輸錢時，要輸得很少，當我們贏錢時，要能贏得很大。事實上，我們經常在犯錯，理解錯誤是無可避免的。

再高明的專家也無法與大幅波動和衰退的市場抗衡。要學會把「時間」攤開來看，對投機者來說，真正重要的決策在於決定你要在什麼時候進場。如果情況不對，離開就是上策----永遠要把錢押在贏家身上。

📎如何尋找與跟隨趨勢？

要判斷一檔股票或商品期貨的價格走勢不難，最簡單的一種方法，就是使用移動平均線，該線代表你所選取時間區塊內的特定資產價格平均值。以20~30日的移動平均線作為短期基準，提早嗅到趨勢變化，但此時走勢多半相當劇烈；而200日的移動平均線雖然無法提早反映趨勢，但更為精準，透過判讀趨勢強弱設定買進或賣出的提示訊號。目標是運用一段平均線提早發現上揚或下跌趨勢，以免錯失最佳機會。重點在於：判讀的時間要抓得夠長，這樣才能抓到真正的大勢，而非僅是短暫的波動。

當一檔股票站到200日移動平均線之上時，我可能會買進，並且放著不管，除非確認趨勢反轉，並跌到超過我原先設定的認賠價格時，我才會出場，我絕不會任由損失擴大，我不是來輸錢的。

你可以將上述原則應用在任何投資組合中。假設你無法承受「非退休股票投資組合」的虧損超過5%，那麼你可以在整體虧損超過5%門檻時，賣出所有下跌股票-----這是一個能防止自己陷入最糟狀態的原則。

你能承受的風險，應該站你整體財富多少比例呢？這與你有多少資產無關。不管是誰，看到自己的財富價值正在上上下下的擺盪，都必然會有相當大的情緒起伏，而這正是做交易最危險的時刻。「讓獲利持續滾動」意味著「不到停損點就不該賣出」。你應該好好享受大漲的時刻，但當市場僅告你該賣出時，也絕對不要留戀那些曾讓你獲利風或的交易項目。你必須將「執行停損點」納入自己的經濟準則中，如此才不會在壓力之下做出恐慌或倉卒的決定，釀下大錯。

那麼，何時該回到市場上呢？同樣仰賴移動平均線給你訊號。反之亦然，假如你已經設好停損點，那麼就不要隨意地離場，該是你的獲利就得是你該賺的。我發現，讓獲利部分持續滾動，對多數人來說，是最困難的部分。

📎追蹤停損與齊全的操作準則

我喜歡設定追蹤停損，因為這個停損法可以隨著標的物的價格變動而隨時修正—隨時修正正是重要的環節。假如買進100元的標的，而只願意接受2%的損失，當它跌到98元時你就該出場了；假如飆到110元呢？那停損的價格就會是110元的2%。

另一個控制損失程度的方式，就是買進期權，這是我個人最推崇的避險方式。操作期權，代表你會承擔兩種風險：時間與價格。股票期權也正是非對稱槓桿原理的完美實例。它的成本不高，但潛在利潤可以很巨大。

📎別用壞注去賭你的運氣

當你知道該如何減少損失時，就能避免你的人生犯下一些違法或危險的行為，特別是在人們投資失利、走投無路的時候。

📎如何讓獲利持續奔跑

你可以說我只是個走狗屎運的傢伙。或許吧！但是我認為真正的原因在於——我敢勇於下注，同時我擁有聰明下注的能力。我有明確的目標與計劃。我有絕佳的想像力，並以此打造出一個可以告訴我何時該進入、離開市場，以及何時該加碼的交易系統。但最重要的是，我喜歡在市場賺錢。

我發現我對賺錢這檔事，抱持著「不可知論」agnostic的態度。我累積的金錢，是一個得以創造財富的系統之結果，其收益大小其實不是最重要的。我常說，如果你可以保持正直，並運用你的才智來賺取你該賺的錢，那就讓你贏錢的項目，盡全力奔跑吧！如果你可以好好地照料你的家人，那就讓你贏錢的項目，盡全力奔跑吧！如果你按時繳稅，並願意與弱勢者分享自己得所得，那就讓你贏錢的項目，持續奔跑吧。

📎撐起風險控管的三把傘

糟糕的事情總是會再次發生，而你不想在他們發生時，賠上自己的身家。沒錯，如果你能預知最糟糕的下場，就能帶給你極大的自由。思考風險的最佳時機，就是在你行動以前。

Tips1 把最糟的可能當作你的底線

我總是想知道我現在在冒多大的風險，以及我可能會損失多少？

Tips2 做好因市場波動而失去資本的準備

你能掌控的往往只有你願意輸多少而已。因此絕對不要讓波動率影響到你必須保留的資本。

Tips3 準備好輸掉相當於預設年報酬的金額

一個平均擁有10%長期收益的策略，應預期它的最大回徹至少是年收益的兩倍，即20%。

你必須永遠記得一定要思考到最壞的狀況，並改變自己的行為與做法，如此就能保護自己，也保護你的家人。

你的唯二選擇：堅持不懈，取得利潤

當生活不如意時，我的建議是：

1. 不要掩飾自己的損失，要公開它
2. 分享利潤給聰明的人，讓他們來幫助你
3. 不要讓情緒影響你的決策
4. 要有一個全盤考量的計畫
5. 要坦然面對新的開始，不要依賴父母
6. 不要對你工作意氣用事
7. 要跟你一起工作的人感到輕鬆自在

和很多人一樣，我從小也被教導努力工作的重要，「努力工作」的價值被高估了，相對的，「聰明工作」可以讓你贏更多。

每個人都要做決定。不管你是交易員、洗碗工或作曲家，你的選擇決定你是誰，以及你的人生。你有能力決定你是誰，以及你的人生。如果你有夢想，那麼請每天都要做出「好的決定」，把自己往夢想那端推進一些些。這當中的問題在於，大部分人都不會思考所做選擇背後的勝率。但現在你知道了，你得更聰明下注，如果你的賭注下的購聰明，你就會贏。

哪個決定會讓你更接近目標？

你在對的賽局裡玩嗎？

你的決定行得通嗎？

假如你下一個同樣的賭注一千次，獲勝的機率會是多少？

最糟糕的狀況會是什麼？

如果贏了，你會得到什麼？

當結果不如預期時，你會謙卑的修正嗎？

贏了，然後呢？

賺到錢後，你想做什麼？